Báo Cáo Tiền Tệ Mỹ: Hàn Quốc, Việt Nam và Các Nước Trong Danh Sách Theo Dõi

Mỹ công bố danh sách theo dõi tiền tệ bán niên: 10 quốc gia cần "chú ý thận trọng"

Ngày 29 tháng 1 (giờ địa phương), Bộ Tài chính Mỹ đã công bố báo cáo bán niên "Chính sách kinh tế vĩ mô và tiền tệ của các đối tác thương mại chính", trong đó liệt kê 10 quốc gia vào danh sách theo dõi vì cần được giám sát thận trọng về thực tiễn tiền tệ và chính sách vĩ mô. Các quốc gia này bao gồm Hàn Quốc, Trung Quốc, Nhật Bản, Đài Loan, Thái Lan, Singapore, Việt Nam, Đức, Ireland và Thụy Sĩ.

Bộ Tài chính Mỹ cho biết trong phân tích về thực tiễn ngoại hối được tăng cường, không có quốc gia hoặc khu vực nào đáp ứng cả ba tiêu chí để bị chỉ định là "quốc gia thao túng tiền tệ" trong giai đoạn từ nửa cuối năm 2024 đến nửa đầu năm 2025.

Thái Lan đã được thêm mới vào danh sách giám sát lần này, trong khi 9 quốc gia còn lại đã có mặt trong báo cáo trước đó.

Tiêu chí đánh giá của Bộ Tài chính Mỹ

Dựa trên Đạo luật Tạo thuận lợi và Thực thi Thương mại (TFTEA) ban hành năm 2015, Mỹ đánh giá chính sách kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ của 20 quốc gia có quy mô thương mại hàng đầu. Các quốc gia sẽ bị chỉ định vào danh sách theo dõi nếu đáp ứng hai trong ba tiêu chí sau:

• Thặng dư thương mại (hàng hóa và dịch vụ tổng cộng) với Mỹ trên 15 tỷ USD.
• Thặng dư cán cân vãng lai trên 3% GDP.
• Quy mô mua ròng USD trên 2% GDP và can thiệp thị trường trong ít nhất 8/12 tháng.

Nếu một quốc gia đáp ứng cả ba tiêu chí, quốc gia đó sẽ bị chỉ định là "quốc gia thao túng tiền tệ", đối mặt với các biện pháp trừng phạt trực tiếp. Tuy nhiên, lần này không có quốc gia nào bị chỉ định là thao túng tiền tệ.

Mặc dù việc bị chỉ định vào danh sách theo dõi không dẫn đến các biện pháp trừng phạt ngay lập tức, nhưng có những lo ngại rằng nó có thể hạn chế việc điều hành chính sách tiền tệ và tiềm ẩn nguy cơ bị chỉ định là quốc gia thao túng tiền tệ trong tương lai.

Tình hình của các quốc gia trọng điểm

Hàn Quốc: Bị tái chỉ định lần thứ ba liên tiếp

Hàn Quốc đã từng thoát khỏi danh sách theo dõi vào tháng 11 năm 2023 sau khoảng 7 năm kể từ tháng 4 năm 2016, nhưng lại bị đưa trở lại vào tháng 11 năm 2024. Với báo cáo lần này, đây là lần thứ ba liên tiếp Hàn Quốc nằm trong danh sách.

Phủ Tổng thống Hàn Quốc (Cheong Wa Dae) tuyên bố rằng các cơ quan tiền tệ đang liên lạc chặt chẽ với Bộ Tài chính Mỹ và dự định sẽ tiếp tục đối thoại. Một quan chức Phủ Tổng thống cho biết Bộ Tài chính Mỹ đã tái khẳng định rằng sự yếu đi gần đây của đồng Won không phù hợp với các yếu tố cơ bản của kinh tế Hàn Quốc. Tuy nhiên, việc tái chỉ định lần này được cho là "được quyết định một cách máy móc theo các tiêu chí đánh giá của Bộ Tài chính Mỹ".

Báo cáo cũng chỉ ra rằng "tổng thặng dư cán cân vãng lai của Hàn Quốc trong bốn quý tính đến tháng 6 năm 2025 đạt 5.9% GDP, và thặng dư thương mại hàng hóa và dịch vụ với Mỹ là 52 tỷ USD, cao gấp hơn hai lần mức cao nhất trước đại dịch là 18 tỷ USD vào năm 2016." Hàn Quốc không đáp ứng tiêu chí thứ ba về mua ròng USD khi thậm chí còn bán ròng USD (-0.4%) trên thị trường ngoại hối.

Trung Quốc: Thiếu minh bạch, Nhân dân tệ bị "định giá thấp đáng kể"

Bộ Tài chính Mỹ không chỉ định Trung Quốc là quốc gia thao túng tiền tệ, nhưng chỉ trích mạnh mẽ sự thiếu minh bạch trong chính sách tiền tệ của nước này. Báo cáo nêu rõ rằng "việc Trung Quốc công bố dữ liệu liên quan đến can thiệp vào thị trường ngoại hối là cực kỳ thiếu thốn".

Mỹ kêu gọi Trung Quốc cho phép tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ tăng lên một cách kịp thời và có trật tự, cho rằng đồng tiền này bị "định giá thấp đáng kể". Báo cáo phân tích: "Với thặng dư đối ngoại cực kỳ lớn và đang tăng của Trung Quốc, cùng với việc tỷ giá hối đoái hiện đang bị định giá thấp đáng kể, điều quan trọng là các nhà chức trách Trung Quốc phải cho phép tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ tăng lên một cách kịp thời và có trật tự, phù hợp với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế vĩ mô."

Bộ Tài chính Mỹ cảnh báo rằng nếu có bằng chứng về việc can thiệp nhằm kiềm chế áp lực tăng giá của đồng Nhân dân tệ một cách nhân tạo trong tương lai, thì sự thiếu minh bạch này sẽ không ngăn cản Bộ Tài chính chỉ định Trung Quốc là quốc gia thao túng tiền tệ.

Nhật Bản: Đồng Yên yếu kỷ lục trong nhiều thập kỷ

Về Nhật Bản, báo cáo chỉ ra rằng "mặc dù có sự tăng giá gần đây, đồng Yên vẫn ở mức thấp kỷ lục trong nhiều thập kỷ." Điều này được cho là "chủ yếu do sự chênh lệch lãi suất lớn giữa Nhật Bản và các đối tác thương mại chính, cũng như kỳ vọng về một chính sách tài khóa mở rộng hơn dưới chính quyền mới của Nhật Bản."

Mở rộng phạm vi giám sát và chính sách "Ưu tiên Mỹ"

Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố sẽ mở rộng phạm vi giám sát thị trường ngoại hối. Điều này có nghĩa là không chỉ can thiệp của ngân hàng trung ương mà cả ảnh hưởng của các tổ chức đầu tư chính phủ như quỹ đầu tư nhà nước và quỹ hưu trí công đối với thị trường ngoại hối cũng sẽ được phân tích kỹ lưỡng.

Báo cáo đặc biệt đề cập đến tác động của giao dịch hoán đổi ngoại tệ (FX Swap) giữa Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đối với thị trường ngoại hối. Việc tăng vị thế ngoại tệ kỳ hạn của BOK phản ánh hoạt động của đường hoán đổi giữa NPS và BOK, có thể đã góp phần ngăn chặn áp lực giảm giá của đồng Won.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bescent nhấn mạnh rằng Bộ Tài chính đang "giám sát chặt chẽ liệu các đối tác thương mại có thao túng tiền tệ thông qua can thiệp ngoại hối và các chính sách, hoạt động phi thị trường để giành lợi thế cạnh tranh thương mại không công bằng hay không." Bà cũng cho biết, "để hỗ trợ 'Chính sách thương mại ưu tiên Mỹ' của Tổng thống Trump, Bộ Tài chính đang tăng cường phân tích chính sách và hoạt động tiền tệ của các đối tác thương mại," và "phân tích tăng cường này sẽ được phản ánh trong đánh giá của Bộ Tài chính về chính sách và hoạt động tỷ giá hối đoái của các đối tác thương mại chính của Mỹ."

Bộ Tài chính cũng sẽ chú ý đến việc liệu can thiệp của các quốc gia nhằm kiềm chế đồng tiền yếu so với đồng USD có ngang bằng hoặc ít tích cực hơn so với các nỗ lực kiềm chế đồng tiền mạnh lên hay không. Các chính sách khác như kiểm soát vốn, chính sách thận trọng vĩ mô, và việc sử dụng các công cụ đầu tư chính phủ hoặc quỹ hưu trí cũng sẽ được phân tích về ảnh hưởng của chúng đến thị trường ngoại hối.