Tổng quan và triển vọng kinh tế Đông Nam Á

Tăng trưởng nhanh nhờ đẩy mạnh xuất khẩu tạm thời

Nền kinh tế của 5 quốc gia Đông Nam Á (Malaysia, Thái Lan, Indonesia, Philippines, Việt Nam) đã cải thiện vào năm 2024 nhờ sự phục hồi của xuất khẩu và nhu cầu nội địa vững chắc.

Bước sang năm 2025, mặc dù những bất ổn xoay quanh chính sách thuế quan của Hoa Kỳ vẫn còn đó, nhưng hiện tại khung thuế suất đã được định hình, phần nào làm giảm bớt sự không chắc chắn về tương lai. Tuy nhiên, khả năng bùng phát hiệu ứng ngược từ việc đẩy mạnh xuất khẩu trong nửa đầu năm vẫn còn, và cần tiếp tục theo dõi tính bền vững của tăng trưởng.

Xuất khẩu hàng hóa tạm thời tăng do nhu cầu đổ xô mua hàng trước dự đoán về thuế quan bổ sung từ Hoa Kỳ, nhưng có nguy cơ giảm trở lại trong tương lai. Xuất khẩu dịch vụ tiếp tục phục hồi nhờ nhu cầu du lịch quốc tế, nhưng sự khác biệt giữa các quốc gia đang gia tăng.

Tại Thái Lan và Philippines, tốc độ tăng trưởng số lượng khách du lịch đã chậm lại sau khi đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2025, và sau đó liên tục ghi nhận các tháng giảm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy giai đoạn phục hồi đang tạm dừng. Trong khi đó, tại Malaysia, Indonesia và Việt Nam, nhu cầu du lịch tiếp tục phục hồi, hỗ trợ xuất khẩu dịch vụ.

Nhu cầu nội địa nhìn chung vẫn vững chắc, một mặt do tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ trong quá khứ tạo áp lực giảm, mặt khác nhờ áp lực lạm phát giảm bớt và môi trường việc làm cải thiện. Tuy nhiên, tình hình giải ngân chi tiêu chính phủ và đầu tư công có sự khác biệt giữa các quốc gia, dẫn đến sự không đồng đều trong động lực thúc đẩy nhu cầu nội địa.

Nhìn vào tốc độ tăng trưởng GDP thực tế (so với cùng kỳ năm trước) trong quý 3 năm 2025, có sự khác biệt giữa các quốc gia và các yếu tố đằng sau cũng khác nhau.

Việt Nam (tăng 8,2%) đã ghi nhận mức tăng trưởng cao nổi bật trong số 5 quốc gia, nhờ việc đẩy mạnh xuất khẩu và nhu cầu nội địa vững chắc. Malaysia (tăng 5,2%) phục hồi lên mức 5% chủ yếu nhờ nhu cầu nội địa, đặc biệt là tiêu dùng cá nhân và tiêu dùng chính phủ, mặc dù tăng trưởng xuất khẩu còn hạn chế. Indonesia (tăng 5,0%) duy trì tăng trưởng ổn định với cả nhu cầu nội địa và xuất khẩu đều vững chắc.

Trong khi đó, tại Thái Lan (tăng 1,2%) và Philippines (tăng 4,0%), sự chậm trễ trong giải ngân, chủ yếu là chi tiêu chính phủ và đầu tư công, đã trở thành gánh nặng cho tăng trưởng.